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행동주의 펀드의 이사회 구조 개편 전략 확산

국내 행동주의 펀드들이 배당 확대나 자사주 소각을 넘어 이사회 독립성 확보로 전략을 전환하고 있다. 얼라인파트너스와 트러스톤자산운용이 금융지주와 태광산업에 독립이사회 체제 도입을 요구하며 선도하고 있으며, 이는 기업가치 제고의 핵심으로 확산될 전망이다.

태광산업에 대한 주주환원 및 밸류업 요구 강화

트러스톤자산운용이 태광산업의 기존 밸류업 계획이 부실하다고 비판하며, 배당 성향 확대와 5대 1 액면분할을 포함한 전면적인 재검토를 촉구했습니다. 특히 2030년까지 배당성향을 40%로 높이는 로드맵 마련을 요구하는 공개주주서한을 발송했습니다. 트러스톤은 회사가 요구를 수용하지 않을 경우 임시주주총회 소집 및 법적 조치까지 검토하겠다는 강경한 입장을 밝혔습니다.

트러스톤, 태광산업 저평가 방치 및 부실 밸류업 계획 강력 비판

태광산업의 2대 주주인 트러스톤자산운용이 이익잉여금 4조원을 보유하고도 적자를 핑계로 주주환원을 외면하고 있다며 강하게 비판했다. 트러스톤은 태광산업의 기업가치 제고 계획이 극단적 저평가 해소나 이행 의지가 없는 부실 보고서라며 이사회에 전면 재검토를 요구했다. 소극적 배당과 자사주 소각 회피, 자본비용에 못 미치는 ROE 목표 등을 문제 삼아 다음 주 중 배당 확대와 자사주 소각 등을 담은 공개주주서한을 발송할 예정이다.

주주관여와 주주환원으로 드러난 지배구조 변화

트러스톤자산운용은 적극적인 주주관여활동으로 존재감을 키우고 있지만, 핵심 경쟁력은 행동주의 자체보다 리서치 역량과 주식형 펀드 운용 성과에 있다는 평가가 나온다. 만도, BYC, KCC, 태광산업 등에서의 사례는 개별 기업의 변화뿐 아니라 제도 개선까지 겨냥하는 방향으로 진화하고 있다. 한편 대덕그룹은 배당 확대와 자사주 소각, 그리고 3세 승계가 맞물리며 주주환원 정책이 오너 일가의 지분 승계 기반을 강화하는 효과를 낳고 있다.

상장사 자사주 소각과 주주가치 제고

올해 상장사들의 자사주 소각 규모가 46조원을 넘어서며 지난해 전체 소각액의 두 배를 기록했습니다. 자사주 소각 의무화 정책에 따라 기존 보유 자사주를 우선 처분하는 흐름이 뚜렷합니다. KCC는 자사주 소각과 자산 유동화 결정을 통해 주주가치 제고 방안을 수용했고, 트러스톤자산운용은 이를 환영하며 주주제안을 철회했습니다. 이러한 움직임은 기업가치 상승의 모멘텀이 될 것으로 평가됩니다.