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코스피는 5239.13으로 역사적 고점권에 가까운 높은 수준을 유지하고 있으나, 10월 중순 급락 이후 신용융자잔고가 한 달 만에 18% 감소하고 개인 투자자가 순매도로 전환하는 등 과열 해소와 디레버리징이 진행 중이다. 기술적으로는 중장기 정배열이 훼손되지 않았고 공매도 잔고가 빠르게 줄어 하락 압력이 완화되고 있으나, 단기 모멘텀은 둔화되었고 거래대금도 고점 대비 축소되었다. 수급은 개인 이탈을 기관이 흡수하는 혼조 구조이며, 섹터는 산업재·방산·항공으로 좁혀지는 선별 장세다. 거시 지표가 확인되지 않은 가운데 긍정 신호인 신용 과열 해소·공매도 축소·기관 매수와 부정 신호인 신용잔고의 지속 감소·개인 이탈·단기 추세 약화가 맞서고 있어 방향성은 불명확하다. 신용잔고 감소세가 멈추고 거래대금이 회복되면 재상승 전환의 근거가 마련되겠으나 현재로서는 확인이 필요하다. 최종 의견은 중립입니다.

종합하면 코스닥은 10월 중순 고점 이후 조정과 신용융자 18% 축소, 신용대주잔고 61% 감소로 과열이 상당 부분 해소된 상태이며, 11월 10일 기관 순매수 약 1조4,292억원과 폭넓은 종목 상승이 반등 신호를 만들었다. 다만 하루 급반등만으로 추세 전환을 확정하기 어렵고, 지수 차트와 거시 지표가 확인되지 않아 기술적·거시적 판단의 확신이 낮으며, 신용잔고 감소가 아직 진행 중이라는 점도 부담이다. 상승 요인인 기관·외국인 동반 순매수, 레버리지 청산에 따른 부담 완화, 위험선호 회복과 하락 요인인 조정 추세 미종료, 개인 이탈, 확인되지 않은 거시 변수가 팽팽해 방향성은 혼재되어 있다. 중장기 관점에서는 640선 지지 확인과 700선 회복 여부를 분기점으로 삼아야 하며, 현 시점의 최종 의견은 중립입니다.